创元网配资国元证券: 给予视觉中国买入评级

国元证券股份有限公司李典近期对视觉中国进行研究并发布了研究报告《2024年年报及2025年一季报点评：创元网配资业绩稳健创元网配资，AI持续赋能》，给予视觉中国买入评级。

视觉中国(000681)

事件：

公司发布2024年年报及2025年一季报。

点评：

Q1业绩稳健增长，连续8年分红回馈股东

2024年，公司实现营业收入8.11亿元，同比+3.89%；实现归母净利润1.19亿元，同比-18.17%，系去年同期收购光厂创意导致对比期增加投资收益所致；实现扣非后归母净利润1.13亿元，同比+3.80%。公司24年全年销售/管理/研发费用率为10.13%/14.09%/8.96%，同比分别-1.20/+1.23/-3.73pct，公司对研发人员架构进行调整，缩减低效需求，专注核心主业相关研发，研发费用率有所下降。25Q1，公司实现营业收入1.89亿元，同比+8.43%，归母净利润1781.7万元，同比+12.26%，扣非归母净利润1637.1万元，同比+0.92%。公司公布2024年年度利润分配预案，按照每10股派现金0.13元（含税）向全体股东分红，共计分配利润909.5万元。

深耕优势业务场景，推进“AI智能+内容数据+应用场景”核心战略公司作为全球领先的高质量版权素材库，拥有近5.4亿的优质内容数据，其中音视频内容素材总量超4800万，2024年音视频业务销售额占总营收的34%，较上年增加8%。2024年，公司加快在3D资产的布局，年内战略投资3D内容制造企业景致三维及其子公司觅她、3D创作者社区及交易平台CG模型网，扩充公司版权内容库。基于优势业务场景，公司确立“AI智能+内容数据+应用场景”的发展战略，依托自研的视觉中国视觉理解大模型和Deepseek等通用模型的能力，为平台客户提供智能搜索、智能配图、一键成片等AI应用，公司24年定制服务B端客户总数增长超80%，为客户提供AI驱动的创意定制业务同比增长超20%。公司持续拓展C端应用场景，24年与微软、字节剪映、百度文库等客户合作，接入C端场景。公司战投像素绽放，深耕AI生产效率工具，核心产品AIPPT影响力迅速提升，月访问量超1200万；与百度、华为云、快手科技等大模型公司战略合作，共建“可商用+可溯源”的视觉创意行业大模型，打造AIGC商业模式。

投资建议与盈利预测创元网配资

公司是全球领先的视觉内容数字版权交易与服务平台，围绕“AI+内容+场景”的发展战略持续深耕。我们预计2025-2027年公司EPS分别为0.20/0.22/0.24元，PE为98/88/81x，给予“买入”评级。

风险提示

政策及监管风险、新业务发展不及预期风险、行业竞争加剧风险。

最新盈利预测明细如下：